不仅生意应收款逐年增长星空体育网站入口

2024年3月22日，证监会发布方舟云康控股有限公司(以下简称“方舟云康”)境外刊行上市备案见告书，方舟云康通过境内运营实体广州方舟医药有限公司提交的境外刊行上市备案材料收悉。而骨子上，方舟云康照旧三次向港交所递交招股书。

冲击上市背后，方舟云康所处的国内线上医疗保健零卖及管事市集分散，方舟其市占率不及2%。近三年，方舟云康营收正增长的同期，净利润却勾引告负。而方舟云康自称由一家线上零卖药店管事平台转型为一家线上慢病管制平台，其2021-2023年过半收入来自线上零卖药店管事收入。此外，讨教期内，方舟云康生意偏执他应收款项逐年增长至逾亿元，前五供应商采购占比超五成。值得属主见是，方舟云康主要通过健客平台提供医疗管事，但该平台付用度户数目飞腾的同期，其平均月活跃用户数目却下滑。

 

一、勾引三年耗损，自称向线上慢病管制平台转型背后线上零卖药店管事收入占比超五成

自缔造以来，方舟云康一直在扩伟业务类型及范围以及管事地域范围。方舟云康由一家线上零卖药店管事平台转型为一家线上慢病管制平台，提供详尽医疗管事、线上零卖药店管事以及定制化内容及营销处分决策。

据终末骨子可行日历为2024年2月20日的招股书(以下简称“2024年2月20日招股书”)，2021-2023年，方舟云康终端的营业收入分辨为17.59亿元、22.04亿元、24.34亿元，2022-2023年同比增速分辨为25.34%、10.43%。

2021-2023年，方舟云康终端的净利润分辨为-3.04亿元、-3.83亿元、-1.97亿元。

可见，2021-2023年，方舟云康的营业收入保捏增长，但处于耗损景色，或“增收不增利”。

而方舟云康自称向线上慢病管制平台转型背后，其线上零卖药店管事收入占比超五成。

据2024年2月20日招股书，方舟云康运营一个在线零卖药店管事平台，为客户提供多样医药家具，尤其是专注于处方药，以慷慨慢病患者的需求。此外，该平台提供家用医疗器械及配件、保健及养分补充品偏执他保健家具。且方舟云康委聘结伴历第三方物流及快递公司为客户提供便利的家居送货管事。

从主营业务来看，2021-2023年，方舟云康详尽医疗管事的收入分辨为7.2亿元、8.68亿元和9.84亿元，占营业收入比重分辨为40.9%、39.4%和40.4%；线上零卖药店管事的收入分辨为10.11亿元、12.52亿元和12.97亿元，占营业收入比重分辨为57.5%、56.8%和53.3%；定制化内容及营销处分决策的收入分辨为0.28亿元、0.6亿元和0.87亿元，占营业收入比重分辨为1.6%、2.7%和3.6%。

另一方面，2021-2023年，方舟云康线上零卖药店管事毛利率分辨为15.3%、16.5%、20.3%；详尽医疗办职业务的毛利率分辨为5.6%、14.1%和15.2%；定制化内容及营销处分决策毛利率分辨为87.5%、85.4% 和 83.2%。

上述情形可见，2021-2023年，方舟云康超五成收入来自线上零卖药店管事，其次为详尽医疗管事收入占比近四成。

 

二、生意偏执他应收款项逐年增长至逾亿元，前五供应商采购占比超五成

除了比年耗损，讨教期内，方舟云康曾两度“失血”。

据2024年2月20日招股书，2021-2023年，方舟云康规划步履所得现款净额分辨为-20,365.5万元、-4,996.5万元、2,228.2万元。

2021-2023年各期末，方舟云康生意偏执他应收款项分辨为48,32.1万元、86,41.1万元、10,114.2万元。

不仅生意应收款逐年增长，方舟云康的存货也呈上升趋势。

据2024年2月20日招股书，方舟云康的存货主要包括药品及保健家具。2021-2023年各期末，方舟云康的存货分辨为1.12亿元、1.26亿元、1.36亿元。

对此，方舟云康示意，超出用户需求的存货水平可能导致存货撇减、家具到期或存货捏有资本加多，并对方舟云康的流动资金酿成潜在负面影响。

供应商方面，2024年2月20日招股书，方舟云康的业务很猛进度上依赖供应商泄漏供应药品。方舟云康主要从跨国及国内制药公司的认同分销商採购药品，包括处方药、非处方药及医疗器械及配件。

2021-2023年，方舟云康向五大供应商的采购分辨占年内采购总数60.9%、57.2%及51.5%；同期，方舟云康向最大供应商的采购分辨占同庚采购总数20.5%、14.8%及15.7%。

 

三、国内线上医疗保健零卖及管事市集分散，方舟云康市占率不及2%

国内的医疗行业范围深广，医疗开支巨大且泄漏增长。

据2024年2月20日招股书征引自灼识谘询的费力，国内医疗开支由2015年40,980亿元加多至2022年的89,690亿元，复合年增长率为11.8%，并预期于2030年达190,910亿元，复合年增长率为9.9%。

且慢病管制开销占国内医疗总开销的比例从2015年的59.2%加多到2022年的76.4%，瞻望将陆续加多并于2030年达至81.2%。

尽管国内的医疗需求及开支不停加多，但优质医疗资源仍然稀缺且散布不均。

而国内线上医疗保健零卖及管事市集，是指透过面向糜掷者的医药零卖及线上到线下(O2O)零卖提供的医疗保健管事以及线上医疗谘询管事。

据2024年2月20日招股书征引自灼识谘询的费力，按销售收入谋划，国内线上医疗保健零卖及管事市集范围由2015年的61亿元大幅增长至2022年的2,752亿元，并瞻望将于2022年至2030年按25.7%的复合年增长率进一步加多至17,177亿元。

其中，国内线上医疗保健零卖及管事市集分散。

据2024年2月20日招股书，按2022年销售收入谋划国内在线医疗保健零卖及管事市集的竞争格式，2022年，排在第一的公司A的市集份额为19.7%，而方舟云康的市集份额为1.1%，排行第五位。

经测算，2022年，前五大参与者苟简占32.6%的市集份额。

再不雅国内在线慢病管制市集。

据2024年2月20日招股书征引自灼识谘询的费力，截止2022年12月31日，国内在线慢病管制市集有跳跃50名管事供货商。按在线慢病管制平直销售产生的商品交游总数计，方舟云康在中国互联网抵糜掷者慢病管制市集排行第三，市集份额约为1.5%。

 

四、处方药商品交游总数占比下落，健客平台平均月活跃用户数目下滑

自2019年7月，方舟云康启动自营健客移动哄骗才智及网站，方舟云康专注于加强业务基础并透过自有增长推广业务。2018年，方舟云康推出H2H管事平台，以现存的线下医患关系为基础，协助为患者和大夫提供更便利的关连蹊径。

据2024年2月20日招股书，截止2023年12月31日，方舟云康的注册用户约为4,270万名，平均月活跃用户约840万名。2021-2023年年末，方舟云康的H2H平台上的注册大夫数目分辨为191,106名、205,000名、212,892名。

2021-2023年年末，方舟云庞杂客平台付用度户数目分辨为2,538,606名、3,878,195名、4,439,660名。

而付用度户数目飞腾的另一面，健客平台的平均月活跃用户数目下滑。

据2024年2月20日招股书，2021-2023年，方舟云庞杂客平台平均月活跃用户分辨为8,823,986名、9,135,433名、8,441,036名；H2H管事平台的活跃用户至付用度户改革率分辨为32.6%、42.9%及36.2%。

对此，方舟云康示意，2023年H2H管事平台活跃用户至付用度户的改革率有所下落，乃由于其在H2H管事平台引入更多患者免费训诲偏执他内容，以诱骗新用户、扩大用户群、刺激用户活跃度及加多用户黏性。

值得一提的是，据2024年2月20日招股书，2021-2023年，方舟云康的家具退货率(即详尽医疗管事及线上零卖药店管事录用后家具退货的百分比)分辨为0.2%、0.3%及0.3%；退货相应次数分辨约为11,000次、21,000次及33,300次。

对此，方舟云康称，要是其家具退货率加多或高于预期，方舟云康的收入和资本可能会受到负面影响。

且2024年2月20日招股书，2021-2023年，方舟云康处方药商品交游总数占总商品交游总数的比重显赫，分辨为88.9%、84.2%、81.1%。

不丢丑出，2022-2023年，方舟云康处方药商品交游总数占总商品交游总数的比重有所下滑。

 

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